添加到百度搜藏<p> 短期受益于2010年底通行费率的提高，对业绩增长的贡献将在2011年集中体现。根据我们的测算，2010年底通行费率的提高将增厚2011年通行费收入19.73％。</p>
<p> 分流近期无影响，中长期或对高界高速有一定冲击。高界高速往湖北方向车流在2009年已经被沪陕高速分流一次，六武高速2011年初的通车不会对高界高速造成明显的二次分流，而2013年左右通车的潜东高速将会对高界高速江西方向车流造成一定冲击。</p>
<p> 盈利预测及估值。我们预测公司2011-2013年的EPS分别为0.66/0.77/0.83元，对应的P/E分别为9.2x/7.9x/7.3x。目前估值较行业平均水平折价35％，处于公路板块底部。</p>
<p> 我们给予皖通高速首次"增持"评级。短期而言，公司在2010年底提高通行费率带来的业绩增长将在2011年集中体现，2011年车流量和通行费收入有望"量价齐升"；中长期来看，公司核心路产的区位优势以及安徽省经济向好的大趋势将使得车流量保持长期快速增长；从估值水平来看，相对于未来两年12％的盈利复合增长率，目前估值比较安全。首次给予"增持"的投资评级，建议关注估值修复的机会和母公司优质路产注入的可能性。</p>
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