添加到百度搜藏<p>公司实现属于母公司股东净利润4542万元，同比增长44.9%，对应EPS为0.76元，符合市场和我们预期（公司前期业绩快报EPS 0.76元）。2010年度公司拟每10股转增12股并派发现金股利2.5元（含税）。</p>
<p> 收入增长主要来自网络广告及推广业务。10年软件销售收入1690万元（占收入比例12.0%），同比增长42.9%，互联网增值服务（流量分成）收入3037万（占收入比例21.6%），同比增长30.8%，网络广告及推广收入9219万（占收入比例65.5%），同比增长89.4%。广告及推广业务大幅增长主要源于扩大与原有客户（百度/完美时空/盛大/腾讯）合作规模同时，新增巨人/网易等大客户。</p>
<p> 销售费用率和管理费用率有所提高。公司毛利率同比提升1.4个百分点至93.9%，净利润增速低于收入增速主要原因在于销售费用率和管理费用率提升。10年公司销售费用率同比提升4.5个百分点至26.2%，管理费用率同比提升6.5%至30.4%。销售费用率提升主要在于广告及推广业务返利支出和人力成本增加，管理费用提升主要在于研发费用和人力成本增加，其中研发费用占收入比例从09年10%提升至10年15%，而10年员工总数增加200余人至520人（超过50%为研发人员）。我们认为，加大研发投入，有助于公司强化现有产品领先优势，同时为公司布局个人电脑领域打下基础。我们预计11年销售费用率和管理费用率均有所下降（假设广告提价，同时部分前期研发开始产生收益）。</p>
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